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贺宛男：创50何以在反弹中一骑绝尘

2025-01-17 18:26 来源：星座侃论点击：

贺宛男：创50何以在反弹中一骑绝尘

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■ 贺宛男

本周A股市场主要指数全面收红，而涨得最好的是创业板50指数。一周下来，沪指涨0.99%，深成指涨 2.89% ，创业板指涨6.29%，创50指数涨7.13%，科创50指数涨0.99%。

不仅是本周，自4月27日A股创下年内新低后，截至本周五沪指上涨17%，深成指涨25.8%，科创50涨29%，创业板指涨34.3%，创业板50指数涨36.5%。

创50为何会成为本轮行情领头羊？在笔者看来，原因如下。

首先，新能源产业链是本轮行情的主动力，这条长长的产业链主要包括新能源发电和新能源汽车。中证新能源指数从今年最低点涨幅已达60%。

而在创50指数的50家成分股中，约有30多家属于这个大产业链，市值权重高达70%上下。如属于新能源车赛道的亿纬锂能（自4月27日以来涨102%，下同）、德方纳米（涨91%）、欣旺达（涨85%）、星源材质（涨81%）、天华超净（涨64%）、当升科技（涨62%），即便涨得较少的宁德时代也上涨了47%。属于光伏板块的捷佳伟创（涨124%）、帝尔激光（涨81%）、先导智能（涨73%）、迈为股份（涨64%）；属于储能和风电板块的阳光能源（涨66%）、金力永磁（涨58%）等等。

即便涨了那么多，从目前来看估值还算合理。据深交所网站信息显示，当前创业板市盈率约为41倍，而创50成分股动态市盈率（TTM）中位数约为45倍。有相当一部分个股估值尚处低位。如天华超净去年全年盈利9.1亿，今年一季报 15.18 亿，TTM 为 7.8倍；新宙邦去年全年盈利13亿，今年一季报5.12亿，TTM为18.6倍；德方纳米去年全年盈利8亿，今年一季报7.61亿，TTM为23.4倍；当升科技去年全年盈利10.9亿，今年一季报3.87亿，TTM为31.2倍。

二是新能源产业链占市场权重大，受疫情影响较小，且不断得到国内政策和世界需求的支撑。

笔者粗略统计，创50成分股流通市值合计约4万亿元，约占创业板1157只个股全部流通市值8.56万亿元的47%。创50中，流通市值中位数约为450亿元，而创业板1157只个股中，流通市值低于200亿的接近1100只。这正是创50指数节节向上，创业板备受关注的主因。

另一方面，国家有关部门不断出台支持新能源发展的政策。就在两天前，李克强总理主持召开国常会强调，要进一步释放汽车消费潜力，在新能源汽车方面，将考虑当前免征汽车购置税政策延期等。

说到新能源发电，最近关于HJT电池不断受到关注。HJT电池，即光伏异质结电池，据光伏巨头隆基绿能23日晚间的消息，近日，该公司关于HJT电池研发再次取得重大突破，经德国哈梅林太阳能研究所测试，M6全尺寸电池光电转换效率达26.50%，再次打破其于去年6月创造的光电转换效率25.21%的世界纪录。低成本光伏发电已成为全球主流能源的必要条件。

2022全年国内光伏发电新增并网将超过1亿千瓦，是2021年的两倍。全球预计2022年光伏新增装机超过 220GW，同比增长30.4%，比2021年的21.4%高出9个百分点。

就中长期来看，能源价格的上涨正在不断扰动各国工业的发展。鉴于俄罗斯对欧洲天然气供应占其需求的40%，而俄乌冲突进一步推动了天然气价格的上涨。仅德国气候与能源部就已提出立法草案：计划在2035年实现100%可再生能源发电的目标，较此前目标提前了15年。

中国光伏产业占有世界70%的份额，无论是技术水平还是实际应用，都处于世界最前列。在风电方面，中国不仅是世界第一风电大国，2021年全球新增的海上风电装机容量中，我国占据80%。前些年，在西北地区经常可见大型风车扇叶在转动，如今风电的重点日渐向海上倾斜，因为发达的沿海城市用电量多，而海上风力发电恰恰能填补这一缺口。近日股价不断创新高的东方电缆，正是以海上发电的电缆为主业。

三是当前经济下行压力较大，宏观政策相对宽松，流动性比较充裕，统计局发布的5月M2、信贷和社融数据都超出市场预期。A股市场向来有这样的传统，流动性充裕重成长，流动性收紧重价值。创业板以成长性为主，创50中又集中代表了成长股的龙头企业。创50的走强说明主要是大资金所为。有数据表明，今年5月至今，北向资金共计净流入近1000亿元，而4月仅净流入43亿元，这便是大资金介入最好的说明，也是行情得以较长延续的旁证。

本文由作者首发于金融投资报
编辑|贺梦璐校检|袁刚

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